地方政府首次發行專項債券（政策解讀）

　　核心閱讀

　　今年地方政府債券發行額度為6000億元，其中1000億元為專項債券，這是地方政府首次發行專項債券

　　專項債券由各地按照市場化原則自發自還，納入政府性基金預算，主要是為公益性項目建設籌集資金

　　4月7日，財政部發布《地方政府專項債券發行管理暫行辦法》，以加強地方政府債務管理，規范地方政府專項債券發行，保護投資者的合法權益。地方政府專項債券具有什麼樣的屬性，它的發行方式、用途和償債來源是怎樣的？記者採訪了有關部門和專家。

　　用於公益性項目建設，由政府性基金或專項收入償還

　　“簡單地說，地方政府專項債券，是地方政府為有一定收益的公益性項目發行的政府債券。”財政部財科所副所長白景明介紹，根據預算報告，今年地方政府債券發行額度為6000億元，其中5000億元為一般債券，1000億元為專項債券。這將是地方政府首次發行專項債券。在專項債券發行之前，財政部出台管理辦法指導和規范地方政府發行行為，很有必要也很及時。

　　財政部有關負責人介紹，根據新的預算法規定，地方政府發債隻有一種形式，即地方政府債券。地方政府債券又分為一般債券和專項債券。一般債券納入公共財政預算，用於彌補赤字﹔而專項債券則納入政府性基金預算，主要是為公益性項目建設籌集資金。

　　辦法對專項債券作了兩個限定：一是發債主體必須是省級政府或經省級政府批准的計劃單列市，二是償債的資金來源是公益性項目對應的政府性基金或專項收入。

　　“發債主體層級高信譽好，還債又有固定的資金來源，應該說專項債券的安全性還是比較高的。”白景明解釋說，專項債券有對應的政府性基金收入，而且公益性項目建成后，也會帶來一定的收益，償債的資金是有保証的。同時，按照不同的用途和屬性，對地方政府債券分別納入相應的預算，進行分類管理，是按照新預算法規定依法理財的具體體現。

　　按照市場化原則自發自還，債券期限分為6檔

　　辦法規定，專項債券由各地按照市場化原則自發自還，遵循公開、公平、公正的原則，發行和償還主體為地方政府。

　　專項債券採用記賬式固定利率附息形式。單隻專項債券應當以單項政府性基金或專項收入為償債來源。單隻專項債券可以對應單一項目發行，也可以對應多個項目集合發行。

　　專項債券發行利率採用承銷、招標等方式確定。債券期限為1年、2年、3年、5年、7年和10年，由各地綜合考慮項目建設、運營、回收周期和債券市場狀況等合理確定，但7年和10年期債券的合計發行規模不得超過專項債券全年發行規模的50%。

　　專項債券發行結束后，符合條件的應按有關規定及時在全國銀行間債券市場、証券交易所債券市場等上市交易。

　　企業和個人取得的專項債券利息收入，按照有關規定免征企業所得稅和個人所得稅。各地應積極擴大專項債券投資者范圍，鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者，在符合法律法規等相關規定的前提下投資專項債券。

　　“總體來看，專項債券發行與一般地方政府債券發行的方式基本相同，都是按照市場化原則進行操作，並特別強調由地方政府自發自還，責任主體更加明確清晰。”白景明認為，把債券期限分為1年至10年6個檔，主要是基於兩個考慮，一是債券期要與公益性項目的建設周期相匹配﹔二是適當分散償債時間，以免債務集中到期償還壓力過大。

　　發債全過程須公開透明，投資者獨立判斷、風險自擔

　　辦法要求，各地按照有關規定開展專項債券信用評級，擇優選擇信用評級機構，與信用評級機構簽署信用評級協議，明確雙方權利和義務。信用評級機構按照獨立、客觀、公正的原則開展信用評級工作，遵守信用評級規定與業務規范，及時發布信用評級報告。

　　各地應當按照有關規定及時披露專項債券基本信息，財政經濟運行及相關債務情況，募投項目及對應的政府性基金或專項收入情況，風險揭示以及對投資者做出購買決策有重大影響的其他信息。信息披露遵循誠實信用原則，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

　　“發債資金用在什麼地方，償債資金從哪兒來，所有信息都要公開透明。特別是開展專項債券信用評級，為社會提供了更為綜合、直觀的評價，便於投資者比較選擇。”白景明表示，隻有向公眾交實底，投資者才能透過披露的相關信息，獨立分析和判斷專項債券的投資價值和風險，自行決定買不買、買多少。