央企员工持股时隔11年将重启 个人比例不超5%【2】

　　那些不能忘的教训

　　其实国有企业的员工持股，并不是个新事物。从20世纪80年代中期国有企业股份制改造试点以来，员工持股就一直处于“摸着石头过河”的状态，时而大面积推广、时而又被紧急叫停。

　　当时标志性的事件是2004年的“郎顾之争”，随即高层开始大面积叫停MBO，电力企业的员工持股也开始告一段落。随后2008出台的139号文，对员工持股的诸多行为也进行了再次的规范。

　　积极的解读是在上一轮国有企业“抓大放小”的改革进程中，员工持股成为那些被政策要求“放”的中小企业自身脱困、逃生的一个重要方式，是一个不得己的办法，在当时对企业本身、对地方政府甩包袱起到了积极的作用。

　　但是不可否认的是，由于本身这项制度设计的复杂性，执行起来监管稍有不慎，便容易出现短期套利行为、管理层控股以及收入差距拉大以及国有资产流失等问题。

　　以至于现在一提这项改革，很多国企负责人心里仍有顾虑，在政策的红线上，更多的企业仍然采取的是观望的态度。当时政策制定的深度参与者周放生也表示，回过头看也还是有一些经验教训可以吸取的。“例如当时在执行层面，文件规定了管理层作为利益相关方，不能参与改制方案的制定，是为了避免利益冲突，从制度上保证国有资产不流失。”他说。

　　为此，新的一轮改革中，周放生建议大股东可以请中介机构参与，过程一定要公开透明，严格执行相关程序，而且要建立追责机制，将非法所得全数追回。

　　此外，过去的改制文件也规定母公司经营者、员工不得持有子公司的股权。在此次新的《意见》中也被重申。

　　周放生还特别强调，历史的经验已经证明，不改革造成的流失是更严重的，因此不能说因为改革可能造成流失就迟迟不动。

　　这一次，距离上一次叫停员工持股已经过去了11年。