超日违约拉响警报 警惕债基潜在风险

　　上周，超日债的正式违约，投资者对于债市和债券基金风险关注再度升温。虽然，债市表现平稳，公募基金也纷纷声明自己“置身事外”，但后续潜在风险值得警惕。

　　上海证券首席基金分析师代宏坤就指出，由于超日债在基金中配置的比重极小，基金讲究分散投资，一定程度上回避了风险。“其实一只债券违约对于基金净值的影响并不大，真正严重的是对于债券基金信心的心理冲击。”

　　●南方日报记者 贾肖明 实习生 姚永梅

　　基金纷纷撇清 未陷超日困局

　　超日太阳正式公告无法全额付息后，作为国内首例债券违约事件，引发市场极大震动。华安基金、海富通基金、万家基金等纷纷表示，旗下各产品均没有配置超日债。基金业内人士表示，因为超日债前期的评级已经不高，估计公募基金圈内配置该债券的应该很少。

　　一路财富研究员胡广生发布研究报告表示，虽然对超日债违约市场早有预期，但时点却发生得有些提前。由于经济增速下滑导致产能过剩，行业信用事件后期可能会逐步发酵，例如钢铁、煤炭、风能、化工等领域，将成为此类产业债的长期利空，近一年主体评级调低的持有机构需要谨慎对待，与超日债同类型的公司债尤其是高收益债难免要遭受冲击。

　　据胡广生统计，有4只基金参与调低评级的公司债。对于金鹰红利价值来说，在2012年三季报中曾经持有超日债，该基金长期资产配置以二级市场股票投资为主，2013年报显示仅有两只金融债配置，及时撤退了高风险信用债市场，整体风险不大；工银瑞信添富A、B靠近纯债投资，其中11云维债仅占资产净值比例1.64%，即使还有新钢债，其占比总体仍然很低，整体风险不大；鹏华丰泽分级在2013年中报持有，目前2013年报仍有地产和钢铁类债券，占比超过30%，谨慎对待；中海安鑫保本2013年报持有09新黄浦以及航运、地产债，占比超过10%，谨慎对待。

　　关注后续冲击波

　　尽管“11超日债”是国内第一例违约的公司债券，市场普遍认为这似乎并不是结束而仅仅是一个开始。

　　事实上，11超日债违约发生后，部分公司债已出现较大跌幅。如由中孚实业发行的“11中孚债”及“12中孚债”两个交易日累计下跌达4.02%和3.11%，而香雪制药发行的“12制药债”下跌亦达3.17%。其中，部分公司债随超日违约风波出现下跌，或与日前被评级中介纳入信用评级观察名单不无关联。

　　不过，不少机构认为事件的影响在可控范围内。例如，泰达宏利高票息定期开放债基基金经理李慧鹏表示，从市场影响看，“11超日债”违约事件会对债券市场产生一定冲击，但影响相对可控。

　　在李慧鹏看来，首先，信用风险定价进一步分化，但对资质优良的企业影响不大。超日公司的民营背景，和此前出现危机并最终安全兑付的国有企业，如山东海龙、新中基等形成了明显反差，导致投资者对于不同性质发债主体的信用风险定价进一步分化。此外，交易所债券市场缺乏深度，当市场情绪变化时，容易大幅波动。目前公开违约已经出现，预计信用利差体系可能因此逐渐重构。这一过程中，利率债和高评级债券会相对稳定，中低评级债券所受冲击更大。最后，对于债市流动性有一定影响，但波及面有限，不会重现2011年的行情。因为产业债信用风险的传导范围相对较窄，不如2011年城投债危机的传导那么强烈，而且目前市场资金面相对宽松。但个别的、阶段性的冲击也不能排除。

(来源:南方日报)