用好货币政策 降低企业成本

　　降低企业融资成本,要保持适当的货币信贷增速和流动性状况。继续推进中小企业短融、集合债券等,拓宽中小企业融资渠道。加速发展多层次股本融资市场,推动中小金融机构发展

　　降低企业融资成本,货币政策将如何发力?2014年中国人民银行分支行行长座谈会指出,在保持货币政策基本取向稳定的同时,贯彻好定向调控要求,精准发力,加大对经济发展重点领域、薄弱环节特别是“三农”和小微企业的金融支持,推动落实降低企业融资成本的各项措施。

　　“包括再贷款等定向工具会继续使用。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏接受《经济日报》记者采访时表示,降低企业的融资成本,首先要保持适当的货币信贷增速和流动性状况。

　　上半年,央行实施两次定向降准,并新设信贷政策支持再贷款,包括支农和支小再贷款,支持金融机构扩大对“三农”和小微企业的投放。但对于定向降准,央行在二季度货币政策执行报告中指出,定向降准等结构性措施若长期实施也会存在一些问题,如数据的真实性可能出现问题,市场决定资金流向的作用可能受到削弱,准备金工具的统一性也会受到影响。

　　马骏认为,货币政策主要是总量政策,定向降准长期实施的确存在一些问题,但目前看,我国经济仍然面临下行压力,“三农”和小微企业融资贵问题突出,而货币政策的传导机制并不顺畅,仍然需要使用定向工具来进行调节。

　　“与美国的QE相比,我国实行的定向降准、再贷款等量级要小得多。”马骏认为,就当前我国的经济增长态势而言,并不需要太大的刺激。这意味着下半年大水漫灌式的降准、降息概率并不高。

　　降低企业融资成本还须从直接融资市场着手。目前除了信贷市场外,股票、债券等融资渠道还并不通畅,尚不能有效满足企业融资的需求,这也造成企业涌入信贷市场,使得融资成本上升。“财务软预算约束的融资主体,包括部分平台和国企对资金价格并不敏感,大量占用信贷资源且能承受较高利率,对小微企业贷款形成‘挤出’效应。”马骏认为,应该大力发展债券市场,如果能够引导多数大企业转向债市融资,可以为“三农”和小微企业等留出更多的金融资源。“一些金融创新如中小企业短融、集合债券等,可以继续推进,拓宽中小企业融资渠道。”马骏说。

　　“解决企业融资成本高企问题,根本上还需要深化改革。”马骏表示,中长期的改革方向应该是,加速发展多层次的股本融资市场,推出一系列硬化地方政府预算软约束的改革,推动国有企业混合所有制改革,进一步改善金融监管、缩短融资链条,并推动中小金融机构发展。（经济日报记者 陈果静）

(来源:中国经济网—《经济日报》)