市场转型需关注有优势的行业

　　■机构视点

　　今年的A股市场是一个明显的结构市，虽然上证综指表现低迷，但代表新兴产业的中小板、创业板却相对抢眼。“对于2013年而言，大盘虽然不景气，但却是有收获的，今年A股最大的成就是市场选择了未来经济转型方向，虽然我们不能否认有些股票的估值确实有些‘疯狂’。”华商行业优势精选基金拟任基金吴鹏飞说。吴鹏飞介绍说，华商优势行业的投资策略就是在优选行业的基础上，多维度选择具有核心竞争力的上市公司。同时作为重要补充，将兼顾主题投资策略，通过对经济发展过程中制度性、结构性或周期性的研究和分析，深挖潜在的投资主题。以优势行业为核心，优选成长企业，主题投资为辅，努力为投资者带来长期回报。

　　基于这一投资理念，吴鹏飞认为未来市场最大的看点一是经济转型方向上的产业，二是政策改革要素释放的受益行业。他说，研究相关国家和地区经济转型的历史经验是可以发现共同点的，这对我们或许有一定的借鉴意义。

　　吴鹏飞介绍说，韩国经历了22年的转型期，在这一过程之后，韩国的实体经济出现了明显的分化，其中，TMT、精密仪器、金属制品、交通运输设备成为穿越转型的成长行业，而部分行业则永久地衰退下去。日本在转型期内，股市中新兴产业和消费服务业表现较好。电气设备、交通运输设备、通用设备成为转型的牛市板块。而台湾在经济转型过程中则催生了TMT行业的一枝独秀。

　　从上述国家和地区的发展历程看，转型过程中股市也随着实体经济出现了分化，第三产业占比上升，第二产业占比下降，制造业内部钢铁、化工等劳动和资源密集型的传统工业比重逐步下滑，而信息设备等技术密集型的新兴工业比重不断上升，构成了产业结构的优化升级。行业间的盈利能力也出现了分化，新兴行业优于传统行业，技术密集行业优于劳动型密集型行业。股票市场上，新兴产业、先进制造业和消费服务业表现较优。

　　吴鹏飞同时也指出，相对于这些国家和地区，中国经济体更加庞大，相对转型的时间也会更长一些，可能未来10年甚至更长的一段时间，我们都将处于经济的转型期。而在转型期间，市场可能不会具备持续牛市条件，普涨格局也许很难出现，但是结构性的牛市板块却会脱颖而出。行业出现分化，收益差异明显，专业的基金投资也将凸显其优势。 贾肖明

(来源:南方日报)