必要報酬率：有用的投資指標

　　一個單位的財務負責人給筆者講了個故事：他們為了創收，對外辦了個培訓班。一年下來，財務核算收支相抵后略有盈余。負責經營的同事非常高興，認為自己一年來取得了不錯的成績。可是，該財務負責人卻不以為然：“實際上，把那培訓班佔用的教室出租，收的房租錢都比創收的收入高。”辛辛苦苦費半天勁，還不如把房子租出去坐等收的錢多，似乎有些不太劃算。這裡面涉及財務管理中的一個概念——必要報酬率。

　　所謂必要報酬率，簡單說就是人們願意進行投資所必需賺得的最低報酬率。要准確理解必要報酬率，頭腦中需有機會成本的概念。機會成本是指因為選擇了該項投資而放棄的其他獲利機會的收益。就比如上例中，因為開辦培訓班而放棄了租房收入，所以，理論上來講開辦培訓班的必要報酬率自然要高於租房帶來的收益率。但需要注意的是，必要報酬率中的機會成本是指同等風險水平下的機會成本。若是上例中，機會成本是放棄了投資期貨的收益，開辦培訓班的必要報酬率要高於投資期貨的收益，這就沒有什麼可比性了，因為投資期貨的風險比開辦培訓班的風險高出太多。

　　在財務管理中，必要報酬率有一個計算公式，即：必要報酬率=無風險報酬率+風險溢價。其中，無風險報酬率一般指國債利率，也就是說，投資者在考慮項目投資時，其投資回報一定要高於國債利息，否則直接去買國債就好。同時，還需注意風險溢價，即項目的風險越高，投資者的必要報酬率就要相應提高。若是投資高風險領域，投資回報率卻等同於銀行存款利息收入，這顯然並不劃算。每個行業、每個領域的風險各不相同，不同投資者投資同一行業或領域所面臨的風險也不相同，投資者在投資決策時需要具體情況具體分析，結合面臨的風險水平來考量投資回報是否符合預期。

　　對投資者而言，必要報酬率這一指標非常有用。它將機會成本與風險程度有機結合，從而算出投資者應有的報酬率。通過機會成本的對比可以拓寬投資者的思維，通過對風險高低的估量，讓投資者考慮自己的投資回報是否符合所面臨的風險。考慮了機會成本與風險因素后，投資決策才會是一個相對成熟的決策。其實，必要報酬率除了應用在投資領域，在人生道路的選擇上也不無借鑒意義。（原文來源：經濟日報 作者：彭 江）

(來源:中國經濟網—《經濟日報》)