“中國巴菲特”趙丙賢：股市是個“神經病”

　　趙丙賢1963年11月生於北京，畢業於上海交通大學，金融碩士學位。1991年創辦北京中証萬融投資集團，擔任董事長、總裁。自2000年分拆同仁堂赴香港上市，先后以個人或公司名義直接投資7家企業，其中投資幫助5家企業上市，被稱為“中國巴菲特”。目前擔任北京中証萬融醫藥投資集團董事長、上市公司沃華醫藥董事長、上海電氣副董事長、大連大楊創世和羅萊家紡董事。

　　繼1997年推出《資本運營論》后，時隔18年，素有“中國巴菲特”之稱的趙丙賢攜帶其新書《有效動作論》重新回到公眾的視野內。3月4日，趙丙賢接受新京報記者的獨家專訪。

　　作為擁有25年投資、並購、重組上市公司經驗，以及“價值投資”的長期踐行者，趙丙賢直言股市是個“神經病”，短期的股票價值波動並不值得投資者去關注，應以“長期持有”的心態買入自己熟悉的股票，而非跟隨市場的短期波動做一個投機者，給証券公司交“手續費”。

　　買1%或100%股份用同一標准

　　新京報：從1997年你推出《資本運營論》后，已經過去了18年，為什麼現在推出《有效動作論》這本書？

　　趙丙賢：我做投資的時候，尤其是受巴菲特長期戰略投資理念的影響比較深，我就在想，咱們中國企業要怎麼樣建立一個可持續的、基業常青的企業，這也是我的一個理想。我覺得我應該建立一個有理念的企業，所以從2009年9月，我每月寫一篇文章，針對我們企業一個月的經營管理情況，寫一些感悟，把它抽象出來變成管理的一些規律、想法和方法。久而久之，就形成了現在這本書。

　　新京報：你做股票投資二十多年，被稱為“中國的巴菲特”，但一直以來你都很少在公開場合談論股票市場，為什麼？

　　趙丙賢：因為我不想鼓動人們去買了賣，賣了買。

　　新京報：你覺得正常的股票買賣應該怎樣？

　　趙丙賢：在中國，買一隻股票應持有三年以上，這是最起碼的，如果你不打算持有三年你就不用買了。而且要想發大財成為百萬富翁、千萬富翁，你隻要買兩三隻股票，持有十年、二十年就夠了。

　　新京報：你是怎樣挑選股票的？

　　趙丙賢：有兩大秘訣。第一，買一個公司1%的股份，和買一個公司100%的股份是用一個標准。

　　就是要判斷企業的內在價值，或者未來三年、五年、十年折算到現在的現值，大致算一下，這個沒有准確數據。而不論買1%和還是買100%，都是這個心態，買的時候一定想著至少持有三年或者五年。以這種心態去看這個企業的價值，並去估值，這叫投資估值能力。

　　第二，其實很簡單，正確認識到市場是個“神經病”。

　　新京報：這個“神經病”概念如何理解？

　　趙丙賢：市場的波動是一個“神經病”，一會兒歇斯底裡地漲、一會兒歇斯底裡地跌。它就像一個“神經病”，今天高興明天不高興，你別把它當成一個正常人，漲和跌都去分析是什麼原因。其實誰也不知道什麼原因，有很多原因漲有很多原因跌，我告訴你永遠每天漲有一百個原因，跌有一百個原因。但是到底這一百個原因、兩百個原因哪個是今天起作用，哪個明天不起作用，誰也不知道。所以應正確認知市場是一個情緒化的市場。

　　天天看股價波動沒意義

　　新京報：怎麼理解市場的長短期？

　　趙丙賢：短期市場是一個“投票機”，買的錢多賣的錢少它就漲，反之就跌。長期來說，市場是一個“稱重機”，稱的是企業的內在價值，這就要看你的估值能力，比方說一個企業每股是二十塊錢，稱出來就行了。

　　但短期市場是個“神經病”，“投票機”就會犯錯誤，一會兒把這個企業估值成十塊錢，一會兒又估值到一百塊錢。當估值到十塊錢時你趕緊買，因為企業原本應該是二十塊錢的重量，估值越低越買。

　　就像買面包，昨天買面包二十塊錢，今天變成一塊錢了，買還是不買？大家肯定是搶著買。但當你買股票時，昨天二十塊錢今天變成一塊錢，你肯定不買了，為什麼？你以為這個公司有問題了。但是，其實這個公司根本沒問題，一天有什麼問題？昨天還二十塊錢，今天就賣一塊錢，不可能一下子有這麼大變化，公司變化是緩慢的。

　　依靠市場“神經病”特性，可以短期投機炒作，但長期而言，不是靠“神經病”特性賺錢。所以，買了股票想著持有三年、五年、十年，稱它重量就行，得忽略市場這個“神經病”。

　　天天看股價的波動沒意義。任何一個普通人其實都能認識到這一點，但是做到這一點的人很少，屬於知易行難，巴菲特就屬於真正做到了。

　　買自己熟悉的企業股票

　　新京報：普通投資者應該如何挑選一隻股票來長期持有？

　　趙丙賢：買兩三家熟悉的企業的股票，看這個企業基本健康，就給它稱下重，但別今天稱了明天又稱，發現沒“長肉”，換一個再來。

　　新京報：如果宏觀經濟發生大的波動對其產生大的影響呢？

　　趙丙賢：我是忽略對宏觀經濟的分析，忽略對行業的分析，我們更看重具體的企業。

　　其實我買股票的原則是“三個圈”，“三個圈”環環相扣：第一，企業在我能力圈內，是我特別熟悉、能看得懂的﹔第二，在能力圈裡面再畫一個圈，即企業的“護城河”。而隻有在自己能力圈內的企業，才能判斷出這個企業有沒有“護城河”。第三，在護城河內要看有沒有安全空間，比如我估值一個企業的股價是20元，購入的價格大致在20元左右，是安全的，當購入價格變成15元，那麼我有5元的安全空間。

　　新京報：如何理解什麼是企業的“護城河”？

　　趙丙賢：舉例來說，這個企業有專利保護，或者有獨家品種，專利保護二十年、三十年，別人不能賣同樣配方的藥，那就是“護城河”。當然，管理上、規模上也有“護城河”，但是“護城河”的寬度不一樣。

　　本版採寫/新京報記者 朱星

(來源:新京報)