全球制造业分化：西晴东雨

　　全球4月Markit制造业PMI相继公布，总体而言扩张速度放缓，相对非制造业PMI显得复苏力度不足。整体回落趋势下指数表现呈分化状态，发达国家表现好于新兴经济体，西晴东雨。未来，如果一些不利的外部因素消退，辅之以内部结构调整，制造业发展仍有可能继续向好，但新兴经济体恢复时间将更长。

　　4月全球制造业数据呈现以下特点：

　　一是制造业PMI呈现全球性回落，但整体看仍处于扩张中。美国、欧洲、日本等发达国家及新兴市场国家的中国、巴西等都出现了制造业指数的下降。

　　Markit/JP Morgan全球制造业采购人经理指数已经连降两个月，并创下21个月新低。但从已经公布的数据看，4月份全球制造业PMI为51，仍处于荣枯线上方，已经连续29个月处于扩张水平。

　　二是整体回落趋势下指数表现呈分化状态，且发达国家表现好于新兴经济体，西晴东雨，难以调和。美国和欧元区整体仍然运行在扩张通道中，美国制造业PMI为54.1，欧洲为52，印度也有51.3，墨西哥为53.8，不过日本和埃及处于临界点附近，呈现轻微收缩，中国、澳大利亚、韩国、巴西、新加坡、俄罗斯、土耳其、印尼等均处于49以下，欧元区的希腊和法国也表现不佳。

　　制造业上述表现并非偶然。从其原因上看，产出和新订单滑落至2013年中期以来最低点，反映出不确定因素影响下，制造业外部需求不振，生产商较为谨慎。从本质上讲，全球制造业的表现和经济增长密切相关，可以说制造业PMI指数的升降从一个侧面反映出经济复苏的强弱。从本次公布的各国制造业PMI数值看，基本和各国经济复苏的表现同步。

　　经济复苏的不平衡性在制造业PMI中体现得十分明显，未来的走势也可能仍旧不同步。

　　美国仍然是全球制造业的主要驱动力。从趋势上看，美国制造业扩张趋势放缓可能只是暂时的。4月份制造业PMI出现回落，主要受产出、新出口订单和投入品价格下降的影响，其中反映出恶劣天气、罢工和强势美元对制造业的影响，而未来有可能恢复上升。且4月份指数回落后仍高于长期趋势值，显示扩张趋势未改。

　　值得一提的是，今年3月份刚刚推出QE的欧元区制造业整体来看也处于扩张区间，且已经连续22个月处于这一区间，显示出欧元区制造业正在筑底等待反弹。

　　新兴经济体整体表现成为制造业不平衡的疲弱一极，整体处于低迷状态，指数出现下滑或是持续处于萎缩区域。较早时间公布的汇丰新兴市场指数4月份为51.6，处于扩张区间，但已从五年前的近60持续回落。墨西哥表现较好，金砖国家中仅印度制造业处于扩张中，其余国家几无可圈点之处。由于全球复苏并不强劲，发达国家市场需求不旺，新兴经济体制造业的外部环境不佳，迅速回暖难度较大。

　　从目前情况看，这种态势在第二季度有可能持续。但从积极方面看，即便是新兴经济体，制造业调整的幅度仍然不深。如果各国制造业，尤其是新兴经济体制造业能借助宏观经济政策带来的机遇期，迅速调整结构，积极处理过剩产能，减轻库存压力，那么向好发展并非不可能。只是新兴经济体扩张动力恢复需要更多时间。此外，欧美经济如果能持续复苏，将创造有利于制造业的外部环境，在一定程度上减轻新兴经济体的调整痛苦。

(来源:经济参考报)