成思危：股市牛熊交錯期 政府隻能治市不能救市

　　

　　南方雪災，汶川地震，樓市拐點之爭，股市持續下跌，高位運行的CPI，次貸危機，國際原油、糧食等產品價格上漲。

　　復雜形勢下，中國經濟上半年遭遇前所未有的挑戰。如何看待當前的經濟形勢？中國經濟下半年還將面臨哪些問題？保持經濟較快平穩發展，又該採取怎樣的宏觀調控政策？《新聞1+1》正在解析。

　　白岩鬆：您好，觀眾朋友，歡迎收看正在直播的《新聞1+1》。

　　昨天6月30日，這一天過去了意味著2008年的上半年也就過去了。大家都在關注經濟，那麼今天中國的股市繼續下跌已經有點像中國足球，在往下跌的時候，大家都已經麻木了，感覺不多。而從經濟的角度來說，大家看到國家統計局出台的相關的通報，提醒大家要更有憂患意識，甚至可以把問題想得更嚴重一點。

　　CPI的指數也繼續高起，雖然有所回落，整個經濟現在讓很多的人感覺有一點擔心，針對這一方面的一系列的問號今天我們演播室特別請到了重量級的嘉賓——著名經濟學家成思危，非常歡迎您，成老。

　　我想很多人都在關心這樣的問題，股市也好，或者說經濟也好，在階段性內，現在是在低谷還是還在走向通往低谷的路上？

　　成思危：

　　這個問題我覺得是這樣，就是目前來看，已經是在低谷的邊緣，如果我們工作好的話，有可能上升，如果繼續惡化的話，有可能下降。所以我認為現在確實是一個關鍵的時刻。

　　主持人：

　　但是聽您這個話，就是如果不是，它離低谷也不算太遠。

　　成思危：

　　對。

　　主持人：

　　我想很多的投資者這兩年來更多的比如說成為股民，大家對金融各方面非常地關注，股市自然也牽動人心，我們先透過一個短片一起了解一下。

　　短片解說：

　　今天，滬深股市再度雙雙下挫，上証指數收盤報2651點，下跌3.09%，深圳成指收盤報9096點，下跌2.92%，對於廣大中國股民來說，這種下跌過去的幾十天已經成為一種習慣。

　　6月17日，A股歷史上首次出現“十連陰”，市場的下跌一波比一波慘烈，此前的下跌已將股指從去年10月創下的6124的高點腰斬，“十連陰”更讓投資者對中國股市的信心跌入谷底。

　　股民1：

　　所有的都套上了，沒有不套的。

　　股民2：

　　高買高套，低買低套。

　　股民3：

　　您說這叫什麼市場？哪個股市有這樣的？

　　與風風火火的2007年相比，2008年的中國股市讓眾多股民真正體驗了一把什麼叫做“股市有風險”。1月21日，上証指數跌破5000點﹔3月12日，4000點無升而破﹔4月22日，3000點被擊穿。此后，市場雖然有一波反彈，但隻持續了兩周就再次下行。6月11日，滬指再次跌破3000點，隨著“十連陰”的出現，滬指由此進入二世代。截至6月30日收盤，上半年上証指數和深圳成指分別累計下跌48%和47%，A股總市值蒸發進18.18萬億元，其跌幅遠遠超過了發生次貸的美國股市。

　　股市出現了大幅振蕩行情，短短十幾天，滬深股指就下跌了百分之二十多，節前……

　　股市早盤雙雙大幅下挫，上証綜指開盤即跌破3600點，盤中失守3500點，早盤報收於3470.09點，跌幅達到3.79%……

　　滬深股市連續第7周下跌，還一度跌破3400點，創近一年的新低。

　　“別墅進去，草棚出來，寶馬進去，自行車出來。”這首流傳頗廣的股市民謠雖然有些夸張，但在慘烈的下跌過程中，絕大部分股民的資產在這半年中嚴重縮水卻是個不爭的事實。而就在一年前，股市的流行曲還是這首著名的《死了都不賣》。

　　股民4：

　　有十萬，現在也就剩了一兩萬了吧。

　　股民5：

　　賺的全吐出來了，連本也沒了。

　　股民6：

　　現在99%的人都賠錢，不賠錢的就是割肉跑的。

　　介於股市的低迷表現，老百姓開戶的熱情已經大大降溫，截至5月底，共有1.209億個可買賣上海和深圳股市A股的帳戶，但其中59%的帳戶是空的，46%的帳戶在過去一年中未曾交易。一年前的2007年5月，有558萬人開戶，而今年5月，這一數字已驟降至105萬，不到去年同期的1/5。盡管目前正值夏季，但對於依靠交易量生存的券商來說，寒冷的冬天已經翩然而至。

　　某証券公司營業部工作人員：

　　人多的時候七八個，少的時候一天一個沒有，今天是兩個。

　　記者：

　　這個月都是這樣？

　　某証券公司營業部工作人員：

　　對。

　　劉?(某証券公司客戶服務部經理)：

　　最直接的影響可能是手續費收入，股市好的時候，手續費收入多，像現在低迷了，收入就少了。

　　面對中國股市十年來最慘烈的下跌，股民該如何面對這樣的市場？真正的底部到底又在哪裡？

　　大起大落的股市不正常

　　主持人：

　　成老，A股市值半年蒸發18萬億多，而且跌幅全球第一，比美國、比越南都多，大家都覺得，以我們的經濟現狀怎麼都不至於如此，看不懂。您覺得問題出在哪兒了？正常嗎？

　　成思危：

　　股市這樣大起大落肯定是不正常的，我們回憶一下從2006年12月中旬，我們的上証指數突破了2242.24點的歷史最高記錄，到2007年10月中旬，十個月的時間漲到了6100點，將近漲了3倍，這就是大起，然后從那以后一直下來，掉到現在2700點，這是大落，大起大落肯定是不正常的。

　　那麼股市應該是從長遠來看，它是波浪式的前進，螺旋式上升的，它應該是隨著經濟的總體和企業的不斷效益的提高而穩步地增長，而不會出現這樣大起大落的情況，這種大起大落可以說在世界上也可能是絕無僅有的。

　　主持人：

　　大家都在分析原因，美國次貸危機的影響，然后雨雪冰凍災情，再加上大地震給大家心理上帶來的這種影響，還有過去上漲的時候估值太高，還有的時候監管，等等各種因素糾纏在一起，您覺得主要的因素是什麼？

　　成思危：

　　我覺得中國股市的主要問題就是在上漲的時候盲目樂觀情緒比較高，所以這樣的話，當時股市已經確實出現泡沫了，但是人們還認為沒有泡沫，還在播撒，就是即使我有泡沫，我現在買了，還有人會接，所以這樣的一種盲目樂觀的情緒把這個股市不斷地推高。因為股市過高，泡沫總有一天要破滅，泡沫破滅以后，這個時候情緒又變成恐慌，再往下掉的時候，就變成消極的悲觀情緒了。所以我們那個時候聽到的是什麼“十年大牛市”，今年可以到1萬點，那種情緒，所以使得很多人都盲目地進入股市，而到它跌的時候，早逃的人已經逃掉了，而剩下的人就被套住了，套住以后它一旦有一點回升，他馬上就拋，所以股市就不容易再起來了。

　　主持人：

　　以我們現在的市盈率，還有中國經濟目前的現狀，一季度還是10.6%多的這樣一個增速等等，目前已經到了2600多點的股市正常嗎？

　　成思危：

　　如果說現在點位看我認為是正常的，因為你看我們從一年半的時間。

　　主持人：

　　900多點最初。

　　成思危：

　　不是，我們一年半從2242.24到現在2700點左右，還是漲了有500點了，對不對？但是這個問題我們一定要說明，就是第一，上証指數本身一定的失真。

　　主持人：

　　沒錯。

　　成思危：

　　因為它隻能代表中國70%，還有深圳，另外還有，就是上証指數是按全部上市公司的全部總市值來算的，所以這樣也有失真，比如中石油，由於它盤子很大，它在4000點的時候，它佔的權重是24%在上証指數裡，也就是說它掉10%，那麼這個股市就會掉100點，因為4000點×24%，就會掉100點，所以這也有失真。但是總的來看，我認為現在股市總的市盈率應該說還是比較合理，但是我們還是應該看個股，就是說有的差的股你再什麼它也不行。

　　主持人：

　　但是現在肯定也連累了很多好股。

　　成思危：

　　對。
【1】 【2】 【3】